[摘要] 第一，我国资本账户却并未完全开放，美联储加息对我国的影响并不显著； 第二，中美利差已经回到一个较为健康的水平，足以支撑人民币汇率。
，我国资本账户却并未完全开放，美联储加息对我国的影响并不显著；
第二，中美利差已经回到一个较为健康的水平，足以支撑人民币汇率。
近期，美国长端利率从2.6%下行至2.1%左右，中国长端利率则上行至3.65%左右，中美仍有150个基点左右的利差，处于历史高位。因此，当前并不需要担心由于利差缩小引发资金外流加剧、汇率大幅贬值等“虹吸效应”。
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文章说，美联储6月份加息后，我国央行并没有同步加息印证了这一结论；至于金融去杠杆及货币市场短期收紧，也并非货币政策转向的信号。
《经济日报》是重要央媒，也是级别的官方经济类媒体。此次在重要版面就重要的大政方针发表结论明确的文章，显然是有备而来，代表了官方的观点。
对于未来的货币政策走向，坊间一直多有猜测。虽然央行有“不紧不松”的表态，但大家似乎心里仍然没有底，因为此前政策波动的幅度比较大。
2016年4月末，人民日报发表“权威人士谈经济”的文章后，货币政策次转向，意味着这一轮宽松见底。
随后，2016年黄金周的楼市大调控，意味着楼市政策的转向，货币政策进一步有所收紧。
再后来，特朗普的当选，让保汇率成为重要课题。再加上金融反腐、整顿，货币政策似乎越来越紧了，直到2017年5月广义货币M2同比涨幅首次回落到个位数。
但随着6月来临，为了防止出现钱荒，央行大手笔投放流动性。于是，市场中又开始出现一种新的判断：这一轮货币政策的收紧基本上见顶了。
此前，我在专栏里也多次讨论过人民币和美元“分手”的问题。我有一个比较形象的比喻，特朗普上台之后，美元加息提速，好比一个睡了整个下午的人，精神焕发，希望中国这个感冒尚未痊愈的人，陪他深夜“游车河”。
人民币在陪美元一段时间之后，将无法持续。因为中美经济周期不同，中国只是希望避免中美爆发贸易战，而阶段性保了汇率。
未来，一旦找到中美解决贸易逆差的途径，或者达到了中国经济忍耐的极限，则分手是必然的。
美联储6月15日这次加息之后，中国央行就没有提高公开市场操作利率，显示出了分手的迹象。此次《经济日报》喊话，进一步向市场做了政策交底。
但人民币和美元的分手是“软分手”，如果美元继续加息，则人民币利率也还是有上行可能的，毕竟适当的利差还是需要维持。但肯定不会亦步亦趋，而且会在某种时间点再次显著调整汇率。我猜测，今年年底或者明年二季度，都是可能的时间窗口。
反正不管怎么说，此次《经济日报》喊话，对于楼市、股市和实体经济都是利好。昨天，我们的团队曾分析了余额宝率的走势，认为明年余额宝率很难重返6%以上，因为中国经济承受不了，央行不会这样做。
余额宝率已经成为判断中国经济、楼市走向的重要的前瞻性指标，但余额宝率仍然是央行货币政策的影子而已。
在中国经济转型尚未成功的时候，过度收紧货币政策是自寻烦恼，自己给自己制造麻烦。
那么，在央行货币政策明确之后，楼市和股市会出现大幅反弹吗？这个恐怕也不会，因为现在货币政策是“不紧不松”，而且是不断动态调整。
比如最近几天，央行都在从市场里收回货币，今天又净回笼了700亿，这主要是把6月预防钱荒投放的多余资金收回来。
说白了，央行现在是中庸态度，两边防风险：货币过紧，可能让经济下滑，这个不行；货币过松，可能产生加杠杆和资产泡沫风险，这个也不行。所以央行就像一个面点师傅一样，水多了加点面，面多了兑点水。
今天这个利好的意义是，对未来不必悲观，希望股市、楼市大跌的人，可以歇歇了。希望股市、楼市大涨的，也别太开心，因为央行同样不允许。
中国货币政策定当自有主张
在当前经济基本面平稳、人民币汇率趋于稳定、跨境资金流动回稳向好、外汇储备连续数月回升的背景下，中国货币政策没有转向的必要，现行稳健中性的货币政策也不会跟着美联储亦步亦趋。
在经济结构调整过程中，货币政策总体应保持审慎稳健，协调好稳增长、调结构、抑泡沫、防风险等多目标之间的关系，既适度扩大总需求，又不能过度放水
美联储日前再次加息后，不少人认为，中国货币政策也会紧跟美联储步伐。还有报道将中国金融去杠杆、货币市场短期收紧归入货币政策转向之列，认为全球货币政策正在转向，中国也不例外。
在当前经济基本面平稳、人民币汇率趋于稳定、跨境资金流动回稳向好、外汇储备连续数月回升的背景下，中国货币政策没有转向的必要，现行稳健中性的货币政策也不会跟着美联储亦步亦趋。
美联储6月份加息后，我国央行并没有同步加息应对的反应印证了这一点。
一方面，美联储加息在预期之中，我国资本账户却并未完全开放，美联储加息对我国的影响并不显著；另一方面，中美利差已经回到一个较为健康的水平。
近期，美国长端利率从2.6%下行至2.1%左右，中国长端利率则上行至3.65%左右，中美仍有150个基点左右的利差，处于历史高位。因此，当前并不需要担心由于利差缩小引发资金外流加剧、汇率大幅贬值等“虹吸效应”。
经过5月份下旬以来的大幅，人民币汇率也已回到一个相对平稳的区间，2014年6月份以来跟随美元被动积攒的贬值压力基本已经释放完毕。
加之，近期在中间价报价中引入逆周期调节因子后，人民币贬值预期明显减弱，双向波动态势更为凸显。从这一角度看，中国货币政策眼下并无转向的必要。
至于金融去杠杆及货币市场短期收紧，也并非货币政策转向的信号。去年7月份以来，中共中央政治局会议多次强调防风险的重要性；去年底召开的中央经济工作会议也提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置。
一行三会同时重拳出击，出台了一系列强化金融监管的措施，根本目的就是为了防范金融风险。监管政策出台后，不少金融机构为达到政策要求，急于调整其资产负债结构，导致货币市场一时间流动性偏紧。
在观察到市场变化后，央行并未放任流动性状况继续恶化，而是及时出手，平抑流动性波动。尤其是在临近半年末流动性季节性紧张的时点，央行更是通过提前向市场预告6月份流动性安排，及时并大额续作MLF（中期借贷便利）等手段疏导市场紧张情绪。从目前来看，平稳度过半年末时点应当无虞。
当前，我国经济基本面仍然要求货币政策保持稳健。
一季度我国GDP同比增长6.9％，增速超出市场预期。与此同时，投资增速加快、出口由负转正等，显示出我国经济下行压力有所缓解，经济运行总体平稳。但目前仍有不少企业，尤其是中小企业经营较为困难，如果货币政策大幅收紧，会导致企业融资成本快速上升，加剧其盈利困难的局面。
在我国经济回暖基础尚不稳固、金融市场情绪较为敏感的当前，央行会更加谨慎地使用信号意义较强的货币政策工具，如提准、加息等，选择在稳健的总基调下，灵活运用各期限货币政策工具调节流动性。
正如央行有关负责人所说，在经济结构调整过程中，货币政策总体应保持审慎稳健，协调好稳增长、调结构、抑泡沫、防风险等多目标之间的关系，既适度扩大总需求，防止经济短期过快下行，又不能过度放水，防止因货币供给过多产生加杠杆和资产泡沫风险。
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